27日，銀行間市場(chǎng)資金面迎來(lái)雙重利好。

一邊是降準(zhǔn)落地，約6000億元中長(zhǎng)期資金被釋放；一邊則是央行在公開(kāi)市場(chǎng)加碼開(kāi)展了2550億元逆回購(gòu)操作。

在央行的大力呵護(hù)下，昨日銀行間市場(chǎng)隔夜回購(gòu)利率大幅下行逾26個(gè)基點(diǎn)至1.01%附近，創(chuàng)1月9日以來(lái)新低。

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展望后市，多位業(yè)內(nèi)人士表示，債券市場(chǎng)重回利率下行軌道，本周仍需關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及資金面情況，預(yù)計(jì)債市整體仍會(huì)處于窄幅震蕩狀態(tài)。

央行官網(wǎng)顯示，央行27日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了2550億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.00%，與此前持平。當(dāng)日有300億元7天期逆回購(gòu)到期，從而實(shí)現(xiàn)公開(kāi)市場(chǎng)凈投放2250億元。央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)同日落地，向市場(chǎng)釋放長(zhǎng)期資金約6000億元。

在大額流動(dòng)性注入的背景下，債市情緒積極。截至27日收盤(pán)，10年期國(guó)債收益率小幅下行1.2個(gè)基點(diǎn)至2.8551%，DR001加權(quán)平均利率下行26.05個(gè)基點(diǎn)至1.0092%。不過(guò)，DR007加權(quán)平均利率則上行了35.79個(gè)基點(diǎn)至2.0561%.

一位債券交易員表示，跨月的7天期資金價(jià)格走高，主要是因?yàn)樵碌足y行類(lèi)機(jī)構(gòu)受制于指標(biāo)考核因素對(duì)非銀機(jī)構(gòu)融出減少的影響，整體上資金供給無(wú)憂。該交易員認(rèn)為，在央行公開(kāi)市場(chǎng)操作助力下，資金面平穩(wěn)跨月問(wèn)題不大。

不過(guò)，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，降準(zhǔn)在一定程度上有助于對(duì)沖月末緊資金壓力，但在季末考核壓力下，資金市場(chǎng)供不應(yīng)求的格局難以得到實(shí)質(zhì)性改善?？傮w而言，仍需關(guān)注季節(jié)性緊資金對(duì)債市形成的短期壓力。

明明表示，在中期視角下，建議關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能的可持續(xù)性，長(zhǎng)債利率中樞或維持在2.85%至2.9%的區(qū)間震蕩。本周債市的主要風(fēng)險(xiǎn)在于季末資金壓力及PMI延續(xù)好轉(zhuǎn)的可能性。

光大證券固定收益首席分析師張旭也認(rèn)為，2023年10年期國(guó)債收益率將整體維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，震蕩中樞在2.85%左右，全年利率債難以形成趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。從短期來(lái)看，在4月中旬之前，流動(dòng)性有可能處于較前期更為充裕的狀態(tài)，從而引發(fā)10年期國(guó)債等長(zhǎng)期利率品的新一輪行情。

一位債券基金經(jīng)理也表示，從點(diǎn)位上來(lái)看，當(dāng)前長(zhǎng)端利率債點(diǎn)位并不算高，后續(xù)進(jìn)一步下行空間相對(duì)較少；短端利率債下行較少，待資金擾動(dòng)結(jié)束后仍有配置價(jià)值。信用債行情仍可能延續(xù)，利差還有進(jìn)一步壓縮空間。

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